Fidelis a fost mai bun decât banii sub saltea. Dar piețele globale au fost cu 48% mai bune decât Fidelis.

O analiză a costului de oportunitate  pentru persoanele care au investit în titluri de stat între 2023 și 2025. 

Între 2023 și 2025, un numar foarte mare de romani, cu aproximativ 400.000 de subscriptii, au ales să-și pună economiile în programul Fidelis — titluri de stat emise de Ministerul Finanțelor, vândute prin Bursa de Valori București. În total, statul a atras aproape 47 de miliarde de lei (~9.4 miliarde euro) de la investitori retail. detalii aici 

A fost un succes remarcabil. Banii care stăteau inactivi — în conturi fără dobândă sau, literalmente, sub saltea — au început să lucreze. Dobânzi de 7–8% pe an la lei si 6.0-6.5% la euro neimpozitate, garantate de stat. Comparativ cu un depozit bancar clasic, Fidelis a fost o alegere excelentă.

Dar a fost cea mai bună alegere posibilă? Să facem calculul.

Cât a câștigat un investitor Fidelis?

Un randament mediu de aproximativ 7% pe an, pe 3 ani, înseamnă o creștere cumulată de circa 21%.

Cu alte cuvinte: 100 de euro investiți în Fidelis în 2023 au devenit aproximativ 121 de euro în 2025.

Deloc rău pentru bani care anterior nu câștigau nimic.

Cât ar fi câștigat același investitor în piețele globale?

Indicele S&P 500 — cel mai urmărit indice bursier din lume, care reflectă performanța celor mai mari 500 de companii americane — a înregistrat în aceeași perioadă:

• 2023: +26.3%

• 2024: +25.0%

• 2025: +17.9%

Cumulat: aproximativ +69% în trei ani.

100 de euro investiți într-un fond index S&P 500 în 2023 ar fi devenit aproximativ 169 de euro în 2025.

Diferența: 48 de puncte procentuale

Aceasta este suma lăsată pe masă:

Randament cumulat

€100 inițiali →

Fidelis

~21%

~€121

S&P 500 (piețe globale)

~69%

~€169

Diferența

~48pp

€48 per €100 investit

La scara întregului capital atras prin Fidelis în această perioadă, vorbim de un cost de oportunitate de miliarde de euro la nivel agregat.

Dar așteptați — contextul contează enorm

Înainte de a concluziona că Fidelis a fost o greșeală, câteva nuanțe esențiale:

1. Perioada 2023–2025 a fost excepțională pentru piețele globale. Trei ani consecutivi cu randamente de peste 15% în S&P 500 s-au întâmplat de doar patru ori în ultimul secol. A compara orice instrument de economisire cu această perioadă specifică înseamnă a folosi un benchmark extrem de favorabil. Pe termen lung, piețele globale au generat în medie ~10% pe an — nu 20–26%.

2. Piețele globale implică volatilitate reală. În 2022 — anul de dinaintea perioadei noastre de analiză — S&P 500 a scăzut cu aproape 20%. Un investitor care ar fi intrat în piețe în 2022 ar fi pierdut mai întâi înainte să câștige. Fidelis nu scade niciodată.

3. Există riscul valutar. Investițiile în piețele globale se fac, de regulă, în dolari americani sau euro. Fluctuațiile cursului RON pot afecta randamentul efectiv al unui investitor român.

4. Fidelis este garantat de stat. Zero risc de pierdere a capitalului. Pentru mulți oameni, aceasta nu este o caracteristică minoră — este condiția fundamentală pentru a investi.

Atunci care este lecția?

Lecția nu este că Fidelis este rău. Lecția este că există o ierarhie a instrumentelor de economisire, iar mulți români se opresc la primul nivel fără să știe că există și altele.

Nivel 0: Bani sub saltea / cont curent fără dobândă → randament 0%

Nivel 1: Depozit bancar clasic                      → ~3-4% (impozitat)

Nivel 2: Fidelis / Tezaur                           → ~7-8% (neimpozitat) ✓

Nivel 3: ETF-uri pe indici globali (S&P 500, MSCI)  → ~10% pe termen lung*

Nivel 4: Portofolii diversificate activ gestionate  → variabil

*medie istorică pe termen lung, cu volatilitate anuală semnificativă

Fidelis a mutat sute de mii de români de la Nivelul 0 la Nivelul 2. Acesta este un progres real și trebuie recunoscut ca atare.

Dar Nivelul 3 există. Și pentru cei cu un orizont de investiție de 10+ ani și o toleranță minimă la volatilitate, ignorarea lui are un cost concret, măsurabil — aproximativ 48 de puncte procentuale în ultimii 3 ani.

Cum arată Nivelul 3 în practică?

Investițiile în piețele globale nu mai sunt rezervate experților financiari sau celor cu capital mare. Prin platforme de brokeraj accesibile românilor, poți cumpăra astăzi un ETF (fond tranzacționat la bursă) care urmărește automat performanța S&P 500 sau a pieței globale (MSCI World), cu sume minime de ordinul zecilor de euro.

Câteva principii de bază pentru cine vrea să înceapă:

• Investește regulat, nu tot odată (strategia „dollar-cost averaging" reduce riscul de a intra pe vârf)

• Gândește pe termen lung — minimum 5–10 ani, ideal mai mult

• Diversifică — nu pune totul într-o singură companie sau sector

• Costurile contează — alege ETF-uri cu comisioane mici (expense ratio sub 0.2%)

• Nu vinde în panică — corecțiile de piață sunt temporare; istoria arată recuperare consistentă

Concluzie

Fidelis a fost și rămâne un instrument excelent pentru economisire sigură, mai ales față de alternativa inacțiunii. Dacă ai bani pe care nu îți permiți să îi pui la risc, Fidelis la 7% neimpozitat este o alegere rațională.

Dar dacă ai un orizont lung, o rezervă de urgență constituită și o minimă toleranță la fluctuații — piețele globale merită cel puțin înțelese și luate în calcul.

Diferența dintre Nivelul 2 și Nivelul 3 nu este de competență financiară avansată. Este de informație și curaj.

Și acum ai cel puțin informația.

Date Fidelis: Ministerul Finanțelor / fidelis.ro. Randamente S&P 500: date publice (2023: +26.3%, 2024: +25%, 2025: +17.9%). Această analiză are scop exclusiv educațional și nu constituie consiliere de investiții. Investițiile în piețe financiare implică riscuri, inclusiv pierderea parțială sau totală a capitalului investit.